27第二十七章 政策突袭(1/2)

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十一月二十五日，陈默正在港岛办公室开季度策略会。





投影仪上放着团队做的收益数据。过去三个月策略组合总收益正百分之十二点七，折合近四十亿港元。这是他从业以来最好的季度表现。





"各策略运行情况汇报。"





周婷翻到下一张幻灯片。"汇率套利策略本月收益正千分之三点一，规模二十二亿人民币，表现稳定。"





"债券策略。"





"收益正千分之二点四，规模十五亿人民币。但有个问题??中美利差收窄速度超预期，如果美联储下个月降息，策略容量可能下降。"





陈默点头。这个他在报告里看到过，但没想到这么快。





"股票价差策略呢？"





"还在试运行阶段，规模五亿人民币。A股和港股价差存在，但流动性不够，进出成本偏高。"





陈默看了看不远处的王磊。风控总监负责的是合规和资金安全，今天有个重要事项要汇报。





"陈总，内地的监管出了新动向。"王磊打开笔记本，"上周五中证协发了个内部通知，说要清理程序化交易备案中的异常情况。我们备案的产品会不会受影响？"





会议室安静了几秒。





陈默放下手中的笔。"什么异常情况？"





"通知没细说，但业内都在传??可能要限制高频策略、要求交易前置审批、甚至可能追溯历史数据。"





周婷皱眉。"那我们呢？我们在内地的策略主要是统计套利和跨市场价差，不算高频。但监管如果一刀切，我们肯定受影响。"





"先别慌。"陈默说，"我去找李思源问问具体情况。"





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当天下午，陈默约了李思源在深圳的一家茶餐厅见面。





李思源是深圳那边专门做金融合规的律师，去年帮他们搞定私募备案就是她操办的。她四十出头，说话直接，从不绕弯子。





"政策的事你比我清楚。"陈默开门见山，"我们现在的处境是什么？"





李思源抿了口茶，没有立刻回答。





"怎么说？"





"你们内地那家公司的策略，报备的是统计套利和跨市场价差，对吧？"





"对。"





"中证协那个通知，目前只是内部传阅，正式文件还没下发。但有几个方向比较确定??一是限制日内频繁交易，二是要求程序化交易账户实名到实际控制人，三是可能追溯过去两年的交易数据。"





陈默沉默了一会儿。"实名到实际控制人……这意味着什么？"





"意味着如果有人举报你们有异常交易，可以直接查到你们头上。而现在内地私募圈的举报风气很盛??同行之间互相盯着，谁赚了钱就被盯上。"





"我们被盯上了？"





"还没有。但你们规模增长太快了??十五亿人民币，三个月翻了一倍。这个增速在同行眼里太扎眼了。"





李思源的话让陈默后背有点发凉。他没想到这么快就被人盯着。





"有没有应对方案？"





"有两条路。第一，主动申报，把策略细节和资金来源都报备清楚，让监管觉得你们没问题。第二，缩小规模，降低存在感，等政策明朗再说。"





"哪条更稳妥？"





李思源想了想。"看你想要什么。主动申报有风险，万一申报过程中暴露什么问题，反而引火烧身。缩小规模最安全，但意味着你要放弃一部分业务。"





陈默喝了口茶。茶有点苦。





"我再考虑一下。"





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回到香港，陈默召集团队开了个紧急会议。





他把李思源说的话原原本本讲了一遍，包括那个"举报风气"。





"我的意见是，先按第二条走??缩小规模，低调行事。"他说，"周婷，你把内地那三套策略的规模砍一半，明天就开始执行。"





"砍一半？"周婷愣住了，"现在是十五亿，砍一半就是七点五亿。那我们的收益会掉多少？"





"大概掉一半。"





"那投资人那边怎么交代？"





"告诉他们政策风险，提前预警。"陈默说，"主动收缩比被动清理好得多。"





王磊补充了一句："还有一个问题??陈总，如果政策正式落地，我们香港那边的策略会不会受影响？"





"香港和内地是分开的监管体系。我们的香港业务走的是SFC牌照，跟内地的中证协没关系。只要不违规，香港那边没事。"





"但如果内地业务被关停，我们的品牌和声誉会受损。"王磊说，"投资人可能会撤资。"





陈默点了点头。这个问题确实严峻。他之前把香港和内地业务混在一起宣传，品牌是同一个。一旦内地出事，香港也难逃影响。





"那就更不能让内地出事。"他说，"从今天开始，香港和内地业务彻底分开运营，品牌、账户、管理结构全部独立。"





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接下来的两周，陈默把所有精力都放在业务拆分上。





他在香港注册了一家新的离岸控股公司，把内地业务的股份全部转让过去。同时找会计师事务所重新设计管理架构，确保香港和内地在法律上完全独立。





这个过程比想象中复杂。香港的律师事务所和会计师事务所对跨境架构很熟悉，但涉及到内地监管要求就有点力不从心。最后是通过李思源牵线，找到了两家同时懂两地的机构，才把事情办妥。





"你这是在防谁？"张志明知道消息后打来电话，语气有点紧张，"出什么事了？"





"内地监管可能有新政策，我在做预案。"





"什么政策？"





"不清楚，但听说要限制程序化交易。我们的策略规模太大，容易被盯上。"





张志明沉默了一会儿。"你要不要也缩一点？你香港那边也不是没风险。"





"香港的策略走的是不同体系，暂时没问题。但内地那边的策略我会控制规模，避免触发监管红线。"





"你能行吗？十五亿说砍就砍。"





"能。"陈默说，"留得青山在，不怕没柴烧。"





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十二月一日，策略调整正式开始。





内地那三家私募产品的管理规模从十五亿人民币降到了七点五亿。陈默主动联系了所有投资人，说明情况，承诺短期内不会有损失，反而因为风险降低，长期收益会更稳定。





大部分投资人都理解了。毕竟做私募的，谁没遇到过政策风险？





但也有少数人不买账。





一位叫赵国强的投资人直接打电话来骂人。"陈总，我当初投你，是看中你的增长速度。现在你跟我说要缩规模？你这叫什么事儿？"





"赵总，政策风险您也知道的。现在收缩是为了以后--


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更安全。"
  

  

  
"安全？我现在就不安全了！我的钱在你手里跑得好好的，你非要给我缩一半，这是要亏给我吗？"
  

  

  
陈默深吸一口气。"赵总，如果您坚持要恢复原规模，我可以帮您申请，但这需要您签一份风险告知书，承认您了解政策风险。"
  

  

  
电话那头安静了几秒。
  

  

  
"行吧。"赵国强最终让步了，"但你要保证，政策一松我们就恢复。"
  

  

  
"一定。"
  

  

  
挂了电话，陈默揉了揉太阳穴。这种沟通让他很累。他喜欢的是数据，是策略，是市场。人情的部分总是麻烦。
  

  

  
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十二月十日，内地业务调整完毕。
  

  

  
同时-->>

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